Γαλλία: Πώς ο Μακρόν «κατάφερε» να καταστρέψει τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στην Ευρώπη!- H Γαλλία καταγράφει πλέον τις χειρότερες δημοσιονομικές επιδόσεις στην Ευρωπαϊκή Ένωση!

Η αλλαγή στο δημοσιονομικό τοπίο της Ευρώπης έγινε ιδιαίτερα αισθητή την Παρασκευή, όταν η Γαλλία υπέστη τη δεύτερη υποβάθμιση της πιστοληπτικής της ικανότητας μέσα σε μόλις μία εβδομάδα.

Γαλλία: Πώς ο Μακρόν «κατάφερε» να καταστρέψει τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στην Ευρώπη!- H Γαλλία καταγράφει πλέον τις χειρότερες δημοσιονομικές επιδόσεις στην Ευρωπαϊκή Ένωση!

Την ίδια στιγμή, η Ιταλία κατέγραφε την πρώτη της αναβάθμιση από τη Fitch Ratings από το 2021, ανατρέποντας το παραδοσιακό σκηνικό. Η παρατεταμένη πολιτική αστάθεια στη Γαλλία έχει πλέον μετατρέψει τη χώρα σε βασικό «σημείο ανάφλεξης» της ευρωζώνης, αντικαθιστώντας την Ιταλία σε έναν ρόλο που είχε αναλάβει εδώ και χρόνια ως αδύναμος κρίκος της δημοσιονομικής σταθερότητας.

Η έντονη μετατόπιση έγινε εμφανής στις 19 Σεπτεμβρίου 2025, όταν η Fitch Ratings υποβάθμισε για δεύτερη φορά τη Γαλλία μέσα σε μία εβδομάδα, ενώ ταυτόχρονα η Ιταλία αναβαθμιζόταν για πρώτη φορά μετά από τέσσερα χρόνια. Η απόσταση μεταξύ των δύο χωρών μειώνεται συνεχώς: πλέον η Fitch τους τοποθετεί μόλις τρεις βαθμίδες μακριά, δείχνοντας ότι η Γαλλία πλησιάζει επικίνδυνα τα χαμηλά επίπεδα αξιοπιστίας της Ιταλίας.

Βραχυπρόθεσμες αιτίες ανησυχίας

Στο Παρίσι, οι βραχυπρόθεσμοι παράγοντες που προκαλούν ανησυχία είναι σαφείς: η πολιτική αστάθεια μετά τις πρόωρες εκλογές, η αποτυχία επίτευξης των δημοσιονομικών στόχων και η έλλειψη σαφούς στρατηγικής για δημοσιονομική εξυγίανση. Το κοινοβούλιο παραμένει βαθιά διαιρεμένο σε αντιφατικές παρατάξεις, και η Γαλλία μετρά ήδη τον πέμπτο πρωθυπουργό της μέσα σε λιγότερο από δύο χρόνια.

Αντίθετα, η Ιταλία απολαμβάνει πολιτική σταθερότητα: η κυβέρνηση της πρωθυπουργού Τζόρτζια Μελόνι βρίσκεται στην εξουσία σχεδόν τρία χρόνια, μια ασυνήθιστα μεγάλη θητεία για τα ιταλικά δεδομένα, και έχει επιτύχει ουσιαστική μείωση του ελλείμματος.

Μακροπρόθεσμες τάσεις

Παρά τις πρόσφατες εξελίξεις, τα τρέχοντα προβλήματα της Γαλλίας έχουν βαθιές ρίζες. Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση πυροδότησε περίπου δύο δεκαετίες απόκλισης μεταξύ Γαλλίας και Ιταλίας.

Η Ιταλία αντιμετώπισε χρόνια υψηλού δημόσιου χρέους και χαμηλής ανάπτυξης, οδηγώντας σε συνεχείς υποβαθμίσεις από το 2011 και μετά. Η Γαλλία, ενώ έχασε επίσης κορυφαίες αξιολογήσεις περίπου την ίδια περίοδο, κατάφερε να σταθεροποιηθεί από το 2016 και να διατηρήσει σχετικά υψηλές βαθμολογίες μέχρι την εκλογή του Μακρόν το 2017, όταν τα σχέδιά του για ανάπτυξη και στήριξη των επιχειρήσεων απέσπασαν θετικά σχόλια από επενδυτές και αξιολογητές.

Η αγορά ομολόγων και η ιστορία της δημοσιονομικής πειθαρχίας

Η αγορά ομολόγων αντέκρουσε μια παρόμοια ιστορία: ενώ η Ιταλία βυθιζόταν στο επίκεντρο της αναταραχής χρέους του ευρώ, η Γαλλία διατηρούσε τον ρόλο της ως βασικό μέλος της νομισματικής ζώνης, πλησιάζοντας τη σταθερότητα της Γερμανίας. Οι επαναλαμβανόμενες κρίσεις στην Ιταλία, όπως η παραίτηση του Σίλβιο Μπερλουσκόνι λόγω αύξησης του κόστους δανεισμού, καθυστέρησαν την πορεία προς σταθερά δημοσιονομικά.

Γαλλία: Πώς ο Μακρόν «κατάφερε» να καταστρέψει τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στην Ευρώπη!- H Γαλλία καταγράφει πλέον τις χειρότερες δημοσιονομικές επιδόσεις στην Ευρωπαϊκή Ένωση!

Καθ’ όλη τη διάρκεια των δεκαετιών χαμηλής απόδοσης της Ιταλίας, οι γαλλικές δημόσιες δαπάνες παρέμεναν υψηλές, μειώθηκαν μετά την ανάληψη των καθηκόντων του Μακρόν αλλά αναβίωσαν στην πανδημία και την ενεργειακή κρίση, φτάνοντας σε επίπεδα που παραμένουν τα υψηλότερα μεταξύ των προηγμένων οικονομιών, σύμφωνα με στοιχεία του ΟΟΣΑ.

Η Ιταλία, αντίθετα, επέδειξε μεγαλύτερη δημοσιονομική πειθαρχία: ακόμη και όταν εξαιρούνται οι δαπάνες για εξυπηρέτηση χρέους, το κυκλικά προσαρμοσμένο ισοζύγιο δείχνει σαφή διαφορά με τη Γαλλία, αποτυπώνοντας τη μακροχρόνια δημοσιονομική χαλαρότητα του Παρισιού.

Φορολογία και οικονομική ανάπτυξη

Η Γαλλία, με υψηλότερες δαπάνες, ανέκαθεν χρειαζόταν να εισπράττει περισσότερους φόρους, φτάνοντας σε επίπεδα που αντιπροσωπεύουν πάνω από το ήμισυ της οικονομικής της παραγωγής. Παρά τις επιθετικές φορολογικές περικοπές του Μακρόν για τις επιχειρήσεις, το σχέδιο ανάπτυξης δεν απέδωσε τα αναμενόμενα, οδηγώντας σε πίεση από τα κόμματα της αντιπολίτευσης για επιστροφή σε υψηλότερη φορολόγηση των πλουσίων και των επιχειρήσεων.

Ωστόσο, η οικονομική παραγωγή της Γαλλίας εξακολουθεί να ξεπερνά αυτή της Ιταλίας, με ΑΕΠ που ξεπέρασε τα 3 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2023. Η Ιταλία, παρά τις σημαντικές επενδύσεις από το Ταμείο Ανάκαμψης της ΕΕ, βλέπει περιορισμένη ανάπτυξη, με τον στόχο για το τρέχον έτος να μειώνεται στο 0,6%.

Δημόσιο χρέος και προοπτικές

Το δημόσιο χρέος παραμένει βαρίδι και για τις δύο χώρες, αλλά η Ιταλία έχει ήδη ξεκινήσει σταθερή πορεία μείωσης μέσω πρωτογενούς πλεονάσματος, ενώ η Γαλλία αντιμετωπίζει αυξανόμενο κόστος εξυπηρέτησης, που αναμένεται να ξεπεράσει τα 100 δισεκατομμύρια ευρώ έως το 2029.

Παρά την υποστήριξη των κρατών τους, η ικανοποίηση των πολιτών από τις διοικητικές υπηρεσίες παραμένει χαμηλή: οι κοινωνικές δαπάνες στη Γαλλία φτάνουν στο 30,6% του ΑΕΠ και στην Ιταλία στο 27,6%, αλλά η αντίληψη για την ποιότητα των υπηρεσιών παραμένει κάτω από τον μέσο όρο των χωρών του ΟΟΣΑ.