Μέση Ανατολή: «Αδύνατες πλέον οποιεσδήποτε εκτιμήσεις για πετρέλαιο και Ιράν!»- Η JP Morgan «σηκώνει τα χέρια ψηλά» με τους χειρισμούς του Ντόναλντ Τραμπ

Σε ένα πρωτοφανές, όπως το περιγράφει, αδιέξοδο βρίσκεται η JP Morgan, καθώς δηλώνει πλέον ότι αδυνατεί να χαράξει ένα αξιόπιστο βασικό σενάριο για την πορεία των πετρελαϊκών αγορών, μετά τις εξελίξεις στη σύγκρουση ΗΠΑ – Ισραήλ με το Ιράν.

Μέση Ανατολή: «Αδύνατες πλέον οποιεσδήποτε εκτιμήσεις για πετρέλαιο και Ιράν!»- Η JP Morgan «σηκώνει τα χέρια ψηλά» με τους χειρισμούς του Ντόναλντ Τραμπ

Για πρώτη φορά από την έναρξη του πολέμου, οι αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας παραδέχονται ότι δεν μπορούν να προβλέψουν με σαφήνεια πού οδηγούνται οι αγορές και ποια θα είναι η τελική έκβαση.

«Απλώς δεν γνωρίζουμε πώς να μοντελοποιήσουμε την τελική έκβαση», επισήμαναν οι αναλυτές της τράπεζας, σε μια αποτύπωση της αβεβαιότητας που επικρατεί γύρω από την πολιτική του Ντόναλντ Τραμπ και τις επιπτώσεις της στην παγκόσμια αγορά ενέργειας.

Η JP Morgan εξηγεί ότι, όταν ξεκίνησε η σύγκρουση, είχε επιχειρήσει να στηρίξει τις εκτιμήσεις της στην παραδοχή πως η αμερικανική κυβέρνηση θα απέφευγε να ξεπεράσει ορισμένα οικονομικά όρια. Υπήρχαν, με άλλα λόγια, κάποιες «κόκκινες γραμμές» που θεωρούνταν ότι θα λειτουργούσαν ως ασφαλιστικές δικλίδες.

Έξι μήνες αργότερα, όμως, η εικόνα έχει αλλάξει δραματικά. Πολλές από τις γραμμές αυτές έχουν πλέον παραβιαστεί, ενώ, σύμφωνα με την τράπεζα, δεν διακρίνεται μια σαφής και συνεκτική στρατηγική εξόδου από την κρίση. Το αποτέλεσμα είναι να καθίσταται εξαιρετικά δύσκολη ακόμη και η προσπάθεια μοντελοποίησης των επόμενων κινήσεων στις αγορές πετρελαίου.

Την ίδια στιγμή, οι αριθμοί στην αγορά ενέργειας αποτυπώνουν το μέγεθος της πίεσης. Οι τιμές του πετρελαίου έχουν ξεπεράσει το φράγμα των 100 δολαρίων το βαρέλι, ενώ η μέση τιμή της βενζίνης στις ΗΠΑ έχει διαμορφωθεί στα 4,37 δολάρια ανά γαλόνι.

Ακόμη πιο έντονη είναι η εικόνα στο ντίζελ, όπου οι τιμές έχουν εκτοξευθεί στο ιστορικό υψηλό των 6,31 δολαρίων ανά γαλόνι. Και όλα αυτά ενώ πλησιάζει ο χειμώνας, μια περίοδος κατά την οποία η εποχική ζήτηση ενισχύεται, την ώρα που τα διαθέσιμα αποθέματα βρίσκονται ήδη σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.

Το πετρέλαιο πάνω από τη «δίκαιη» τιμή

Η JP Morgan υπολογίζει τη «δικαιολογημένη αξία» του Brent για τον Σεπτέμβριο περίπου στα 90 δολάρια το βαρέλι, αισθητά χαμηλότερα από τα σημερινά επίπεδα, που κινούνται κοντά στα 106 δολάρια.

Η απόσταση ανάμεσα στη θεωρητικά δικαιολογημένη τιμή και στην πραγματική τιμή της αγοράς δεν είναι τυχαία. Όπως επισημαίνεται στο Reuters, αντανακλά το ασφάλιστρο κινδύνου που ενσωματώνουν πλέον οι αγορές, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν το ενδεχόμενο νέων απωλειών στην παγκόσμια προσφορά πετρελαίου.

Ήδη εκτιμάται ότι περίπου 10 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως έχουν τεθεί εκτός αγοράς, με τον φόβο για περαιτέρω διαταραχές να παραμένει έντονος.

Αυξάνονται οι κίνδυνοι στη Μέση Ανατολή

Στην έκθεσή της, η JP Morgan κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για την ευρύτερη περιοχή της Μέσης Ανατολής, καθώς οι γεωπολιτικές αναταράξεις απειλούν ολοένα και περισσότερες κρίσιμες αρτηρίες του παγκόσμιου ενεργειακού εφοδιασμού.

Μεταξύ των βασικών κινδύνων περιλαμβάνονται οι απειλές για τη ναυσιπλοΐα μέσω του στενού Μπαμπ ελ Μαντέμπ, ενός από τα σημαντικότερα περάσματα για τη μεταφορά ενεργειακών προϊόντων, αλλά και οι πρόσφατες επιθέσεις που επηρεάζουν τις εξαγωγικές οδούς της Σαουδικής Αραβίας.

Στην ίδια εξίσωση προστίθενται οι συνεχιζόμενες επιθέσεις στις ρωσικές υποδομές διύλισης, αλλά και στις ουκρανικές πόλεις. Οι εξελίξεις αυτές, σύμφωνα με την τράπεζα, αποτελούν ενδείξεις των «επίμονων γεωπολιτικών κινδύνων για τον παγκόσμιο ενεργειακό εφοδιασμό».

Μέση Ανατολή: «Αδύνατες πλέον οποιεσδήποτε εκτιμήσεις για πετρέλαιο και Ιράν!»- Η JP Morgan «σηκώνει τα χέρια ψηλά» με τους χειρισμούς του Ντόναλντ Τραμπ

Κι όμως, παρά την έκταση των διαταραχών στην πλευρά της προσφοράς, η άνοδος των τιμών του πετρελαίου δεν ήταν μέχρι στιγμής τόσο απότομη όσο θα ανέμενε κανείς από μια τόσο μεγάλη αναστάτωση.

Η JP Morgan αποδίδει αυτή την εξέλιξη σε έναν συνδυασμό παραγόντων: κυβερνήσεις και καταναλωτές περιόρισαν τη ζήτηση, ενώ παράλληλα η αγορά χρειάστηκε να αντλήσει πολύ μικρότερο μέρος των διαθέσιμων αποθεμάτων από όσο είχε αρχικά υπολογιστεί.

Τα παγκόσμια αποθέματα αργού πετρελαίου και διυλισμένων προϊόντων έχουν μειωθεί κατά περίπου 555 εκατομμύρια βαρέλια από την έναρξη της σύγκρουσης. Η πτώση αυτή, ωστόσο, αντιστοιχεί μόλις περίπου στο ένα τρίτο της μείωσης που είχε προβλέψει η JP Morgan νωρίτερα μέσα στη χρονιά.

Παράλληλα, η παγκόσμια ζήτηση πετρελαίου εμφανίστηκε περίπου 4,4 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως χαμηλότερη σε σύγκριση με τα επίπεδα της προηγούμενης χρονιάς. Η υποχώρηση αυτή λειτούργησε ως αντίβαρο στις απώλειες της προσφοράς και συνέβαλε στο να μην εκτοξευθούν ακόμη περισσότερο οι τιμές.

«Βασιζόμενη πολύ περισσότερο στον περιορισμό της ζήτησης και πολύ λιγότερο στην άντληση αποθεμάτων, η αγορά κατάφερε να απορροφήσει μια πρωτοφανή διαταραχή της προσφοράς χωρίς μια διατηρήσιμη άνοδο των τιμών του αργού. Από την έναρξη της σύγκρουσης, η μέση τιμή του Brent διαμορφώθηκε μόλις στα 94 δολάρια», σημείωσε η τράπεζα.

Τα αποθέματα λειτουργούν ως «μαξιλάρι» – αλλά όχι επ’ άπειρον

Παρά την εικόνα πίεσης, η JP Morgan επισημαίνει ότι εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικά διαθέσιμα αποθέματα πετρελαίου, τα οποία μπορούν προς το παρόν να λειτουργήσουν ως ανάχωμα στις επιπτώσεις μιας παρατεταμένης διαταραχής του εφοδιασμού.

Ιδιαίτερα σημαντικά θεωρούνται τα αποθέματα που βρίσκονται στην Κίνα, την Ευρώπη, την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα. Η ύπαρξή τους δίνει στις αγορές ένα περιθώριο ασφαλείας και μπορεί να περιορίσει, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, την ανάγκη για μια νέα μεγάλη άνοδο των τιμών του αργού.

Το «μαξιλάρι» αυτό, ωστόσο, δεν είναι ανεξάντλητο.

Η αμερικανική τράπεζα προειδοποιεί ότι, εφόσον οι διαταραχές στην προσφορά από τη Μέση Ανατολή συνεχιστούν, οι τιμές του πετρελαίου είναι πιθανό να βρεθούν αντιμέτωπες με νέες ανοδικές πιέσεις αργότερα μέσα στη χρονιά. Όσο τα αποθέματα θα περιορίζονται, τόσο μικραίνει και το περιθώριο απορρόφησης νέων κραδασμών από την αγορά.

Έτσι, το βασικό πρόβλημα για τους αναλυτές δεν είναι πλέον μόνο το ύψος της σημερινής τιμής του πετρελαίου, αλλά η αδυναμία να προσδιοριστεί με ασφάλεια η επόμενη ημέρα.

Με τις γεωπολιτικές εξελίξεις να μεταβάλλονται διαρκώς και τις μέχρι σήμερα παραδοχές να έχουν ήδη ανατραπεί, η JP Morgan παραδέχεται ουσιαστικά ότι η αγορά έχει εισέλθει σε μια περιοχή όπου τα παραδοσιακά μοντέλα πρόβλεψης δυσκολεύονται να δώσουν σαφείς απαντήσεις.