Η απομόνωση του Σπύρου Λάτση: Γιατί όλοι εγκαταλείπουν το «πλοίο» της Lamda Development;

Οι αποχωρήσεις από τη Lamda Development συνεχίζονται με γοργούς ρυθμούς: πρώτα απομακρύνθηκαν οι επενδυτές από την Ασία, Κίνα και Κατάρ, ακολούθησε η Μαριάννα Λάτση, ενώ το χθεσινό πλήγμα ήρθε με την αποεπένδυση του Πάνου Γερμανού και της οικογένειας Κάτσου.

Η απομόνωση του Σπύρου Λάτση: Γιατί όλοι εγκαταλείπουν το «πλοίο» της Lamda Development;

Η «κατάρα» της Lamda Development ξεκίνησε όταν οι μεγάλοι διεθνείς επενδυτικοί όμιλοι από Κίνα και Κατάρ, που αποτελούσαν το διεθνές «όχημα» του έργου, αποχώρησαν πολύ νωρίς – πριν καν η επένδυση πάρει πραγματική εκκίνηση. Οι συγκεκριμένοι όμιλοι είχαν παίξει κεντρικό ρόλο στην ανάθεση του έργου στην κοινοπραξία, προσδίδοντας σημαντικό κύρος και διεθνή αναγνωρισιμότητα.

Στη συνέχεια, η οικογένεια Λάτση είδε τη Μαριάννα να εγκαταλείπει το σχήμα, αφήνοντας πλέον στα χέρια των αδελφών Σπύρου και Μαργαρίτας το μεγαλύτερο μέρος των μετοχών (43,8%). Τελευταία εξέλιξη είναι η πλήρης έξοδος της Voxcove Holdings, του επενδυτικού σχήματος που συνδέει τον Πάνο Γερμανό και την οικογένεια Κάτσου, η οποία αποχώρησε από τη Lamda μετά από οκτώ χρόνια, εισπράττοντας συνολικά 112,5 εκατομμύρια ευρώ από τις πωλήσεις των μετοχών της.

Η πώληση του υπόλοιπου 6,74% της Voxcove αντιστοιχεί σε 73,3 εκατ. ευρώ, ενώ το Φεβρουάριο είχε πραγματοποιηθεί μια πρώτη μείωση του μεριδίου από 12,83% σε χαμηλότερο επίπεδο έναντι 39,2 εκατ. ευρώ. Η αγορά θεωρεί ότι η συγκεκριμένη ομάδα επενδυτών «κούρασε» από τη διαρκή δέσμευση σε μια εταιρεία που εμφανίζει υποτονική χρηματιστηριακή και επενδυτική απόδοση.

Παρά το γεγονός ότι ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών έχει κάνει άλμα 35,7% από την αρχή της χρονιάς, η μετοχή της Lamda Development σημειώνει πτώση 8,8%, ενώ ο κλάδος των ακινήτων συνολικά έχει υποστεί πτώση περίπου 10%. Σε μια ευρύτερη χρονική κλίμακα πενταετίας, ο γενικός δείκτης έχει αυξηθεί κατά 234%, ενώ η Lamda Development μόλις κατά 16%. Οι εκτιμήσεις για την απόδοση της επένδυσης σε βάθος επταετίας κινούνται στο χαμηλό εύρος 10-12%.

Η αρχή της φυγής

Η πρώτη κρίσιμη αποχώρηση ήταν αυτή των διεθνών κολοσσών Fosun και Al Maabar, οι οποίοι είχαν στην αρχή το 2014 σημαντικά μερίδια στο επενδυτικό σχήμα, με στόχο να δώσουν διεθνή βαρύτητα και τεχνογνωσία στο έργο του Ελληνικού. Η Fosun, κινεζικός επενδυτικός όμιλος, είχε επενδύσει περίπου 145 εκατ. ευρώ για το 29% της κοινοπραξίας αλλά αποχώρησε το 2019, επικαλούμενη καθυστερήσεις που οφείλονταν σε γραφειοκρατικά και πολιτικά εμπόδια.

Η απομόνωση του Σπύρου Λάτση: Γιατί όλοι εγκαταλείπουν το «πλοίο» της Lamda Development;

Η Al Maabar, εταιρεία με έδρα το Άμπου Ντάμπι και θυγατρική του κρατικού ταμείου Mubadala Development, κατείχε 22% και προσδοκούσε να προσφέρει σημαντική χρηματοδοτική και τεχνογνωσιακή υποστήριξη. Μαζί με τη Fosun και τη Lamda Development, είχαν αρχικά σχεδιάσει επενδύσεις άνω των 3 δισεκατομμυρίων ευρώ για τα πρώτα τρία χρόνια του έργου. Ωστόσο, το 2019, η Al Maabar αποχώρησε κι αυτή, κλείνοντας το κεφάλαιο της διεθνούς συνεργασίας και αφήνοντας τη Lamda μόνη να αναζητήσει νέους τρόπους χρηματοδότησης.

Η Lamda απάντησε με αύξηση κεφαλαίου 650 εκατ. ευρώ και εξαγορά των μετοχών των αποχωρούντων εταίρων, σε μια κίνηση «φιλικής εξόδου». Ωστόσο, η αποχώρηση των διεθνών επενδυτών αφαίρεσε από το έργο την απαραίτητη διεθνή απήχηση, προκαλώντας ανησυχία για την επόμενη μέρα.

Οι επόμενες κινήσεις και η οικογενειακή αναδιάρθρωση

Το καλοκαίρι του 2020, η Μαριάννα Λάτση πραγματοποίησε τη δική της έξοδο από τη Lamda Development, σε μια κίνηση που χαρακτηρίστηκε ως οικογενειακή αναδιάρθρωση και όχι κερδοσκοπική κίνηση. Η συναλλαγή απέφερε περίπου 83,4 εκατ. ευρώ, ενώ ο έλεγχος παρέμεινε στα χέρια των άλλων δύο αδελφών, Σπύρου και Μαργαρίτας.

Σήμερα, οι βασικοί μέτοχοι της Lamda Development είναι οι δύο αυτοί αδελφοί, όμως το επενδυτικό περιβάλλον παραμένει ασταθές. Εκτός από τις οικογένειες Λάτση, στη μετοχική σύνθεση συμμετέχουν γνωστά ονόματα όπως το hedge fund Brevan Howard, που έχει ανέβει σε ποσοστό άνω του 8%, ο εφοπλιστής Γιώργος Προκοπίου, η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης, η Aegean Airlines, καθώς και ξένοι θεσμικοί επενδυτές.

Η πρόκληση για το μέλλον

Η αποχώρηση σημαντικών επενδυτών από τη Lamda Development και η πτώση της μετοχής αποτυπώνουν μια γενικότερη δυσκολία στην προσέλκυση κεφαλαίων και την υλοποίηση ενός από τα μεγαλύτερα αστικά έργα στην Ελλάδα. Η επιβράδυνση στην πορεία του έργου, οι πολιτικές και γραφειοκρατικές δυσκολίες, καθώς και οι παγκόσμιες αναταράξεις, έχουν κάνει τους επενδυτές πιο επιφυλακτικούς.

Η απομόνωση του Σπύρου Λάτση στο τιμόνι της εταιρείας αντανακλά τις προκλήσεις που έχει να αντιμετωπίσει η Lamda Development, καθώς προσπαθεί να ανασυνταχθεί και να πείσει την αγορά και τους επενδυτές ότι το όραμα του Ελληνικού μπορεί να γίνει πραγματικότητα.