Βόμβα στην Ευρωζώνη: Χρεοκοπία προ των πυλών; – Γιατί η Γαλλία «φλερτάρει» με το ΔΝΤ

Το ισοδύναμο δύο «ελληνικών» πακέτων στήριξης μέσα σε έξι μήνες θα χρειαστεί η Γαλλία εάν η πολιτική κατάσταση ξεφύγει και οι επενδυτές αρχίσουν να ξεπουλάνε τα γαλλικά ομόλογα.

Ο υπολογισμός αυτός γίνεται ανοιχτά πλέον από επενδυτικές τράπεζες και έγκυρους αναλυτές οι οποίοι εκτιμούν ότι εάν η κυβέρνηση πέσει στις 8 Σεπτεμβρίου που κρίνεται στη Βουλή η τύχη του πακέτου λιτότητας των 44 δισ. ευρώ, θα ακολουθήσει ξεπούλημα των γαλλικών ομολόγων. Αυτό θα οδηγήσει τα επιτόκιά τους στα ύψη και το γαλλικό κράτος θα χρειαστεί βοήθεια για να καλύψεις τις δανειακές ανάγκες τους ώστε να αναχρηματοδοτήσει το δημόσιο χρέος που ήδη βρίσκεται στο 114,1% του ΑΕΠ, κατατάσσοντας τη Γαλλία ως την τρίτη πιο χρεωμένη χώρα της Ευρωπαϊκής Ένωσης μετά την Ελλάδα (152,5%) και την Ιταλία (137,9%), ενώ το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού έχει φτάσει στο 5,8% του ΑΕΠ.

Η γαλλική κυβέρνηση πρέπει να δανειστεί από την αγορά γύρω στα 400 δισ. ευρώ για να αναχρηματοδοτήσει το χρέος της μέσα στους επόμενους 12 μήνες, ενώ περίπου τα 250-300 δισ. ευρώ θα χρειαστούν μέσα σε έξι μήνες.

Τις τελευταίες ημέρες το επιτόκιο για το 10ετές γαλλικό ομόλογο ανέβηκε στο 3,52%, πάνω από το ελληνικό που ήταν στο 3,42%, ενώ η διαφορά από το γερμανικό ομόλογο που έχει επιτόκιο 2,69%, το σπρεντ έφτασε τις 0,8 μονάδες.

Υπολογίζεται ότι εάν υπάρξει κρίση εμπιστοσύνης στα γαλλικά ομόλογα, θα δημιουργηθεί ένα κενό χρηματοδότησης της τάξης των 200 δισ. ευρώ, που ισοδυναμεί με δύο ελληνικά πακέτα στήριξης που δόθηκαν με τα μνημόνια, συμπιεσμένα όμως μέσα σε έξι μήνες.

Ένα τέτοιο πρόγραμμα θα ήταν πρωτοφανές και σίγουρα θα συναντούσε σφοδρή αντίθεση από χώρες όπως η Γερμανία και η Ολλανδία που παραδοσιακά αντιστέκονται στη χρηματοδότηση κρατών μελών από την ΕΚΤ.

Η ΕΚΤ έχει δημιουργήσει ένα τέτοιο εργαλείο, το οποίο ποτέ δεν έχει χρησιμοποιηθεί, το TPI (Transmission Protection Instrument).

Σχεδιάστηκε … για την Ιταλία, τον Ιούνιο του 2022, όταν αυξήθηκαν απότομα τα σπρεντ των ιταλικών ομολόγων, λίγο πριν την εκλογή της Τζόρτζια Μελόνι και τον σχηματισμό της κυβέρνησής της. Η ειρωνεία της τύχης είναι ότι το ευρωπαϊκό κατεστημένο φοβόταν τότε ότι η ακροδεξιά Μελόνι, που στο παρελθόν είχε αντιευρωπαϊκή ρητορική θα έκανε πράξη τις υποσχέσεις της. Όμως μετά την ανάληψη της εξουσίας η Μελόνι έγινε μία από τις καλύτερες Ευρωπαίες «μαθήτριες» και το TPI έμεινε αχρείαστο. Σήμερα τα επιτόκια των γαλλικών ομολόγων είναι σχεδόν τα ίδια με των ιταλικών και είναι η ισχυρή Γαλλία που ίσως χρειαστεί τη στήριξη της ΕΚΤ, ενώ σε δεύτερο πλάνο βρίσκεται η ακροδεξιά γαλλική αντιπολίτευσης που κερδίζει έδαφος στις δημοσκοπήσεις με την οικονομική κρίση να φέρνει αέρα στα πανιά της.

Συνέπειες στην αγορά ομολόγων εάν πέσει η γαλλική κυβέρνηση
Σύμφωνα με έγκυρες πληροφορίες, οι εκτιμήσεις της ΕΚΤ είναι ότι εάν πέσει η κυβέρνηση στη Γαλλία θα υπάρξουν συνέπειες στην αγορά ομόλογων και σταθμίζονται όλα τα σενάρια, χωρίς βέβαια να ανακοινώνεται το παραμικρό.

Το πρόβλημα στη βάση του είναι πρωτίστως πολιτικό, αφού η κυβέρνηση έχει παρουσιάσει ένα σχέδιο εξοικονόμησης 44 δισ. ευρώ για να μειώσει το έλλειμμα και να ανακτήσει την εμπιστοσύνη της αγοράς, με περικοπές δαπανών για την υγεία, την εκπαίδευση και τις δημόσιες υπηρεσίες, καθώς και πάγωμα συντάξεων και αυξήσεις φόρων. Η ψηφοφορία έχει προγραμματιστεί για τις 8 Σεπτεμβρίου και θεωρείται κρίσιμη διότι εάν αποτύχει πιθανότατα θα πέσει η κυβέρνηση.

Η αντιπολίτευση ήδη οργανώνει διαδηλώσεις, ενώ στις δημοσκοπήσεις καταγράφεται άνοδος της ακροδεξιάς αλλά και της αριστεράς.

Οπότε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και συνολικά οι ευρωπαϊκές αρχές καλούνται να σταθμίσουν κατά πόσον η απειλή της πτώχευσης θα «τρομάξει» τους Γάλλους ψηφοφόρους, όπως σε κάποιο βαθμό έκαναν και με την Ελλάδα την περίοδο της κρίσης ή κατά πόσον η υπόσχεση της στήριξης με το TPI θα «εξημερώσει» την όποια νέα ηγεσία προκύψει σε περίπτωση πολιτικής ανατροπής -όπως «εξημερώθηκε» και η ακροδεξιά Μελόνι μόλις ανέλαβε την εξουσία.